混合证券的集成模型

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作者：scidown 发布时间：2021-07-21 21:54:54 文章标题：

文章作者：

SR Das RK Sundaram

文章简述：

我们建立了一个证券定价模型，它的价值可能同时依赖于权益风险、中间风险和违约风险。该框架还可用于从市场数据中提取违约概率(PD)函数。我们的方法完全基于可观察的过程，如股票价格和利率，而不是不可观察的过程，如企业价值。该模型在一个无套利的环境中结合了一个常数方差弹性(CEV)股票模型（代表违约前股票价格的行为）、一个违约强度过程和一个用于无风险利率演变的Heath-Jarrow-Morton(HJM)模型。该模型具有股票价格与股票波动率之间的负相关关系、违约强度与股票价格之间的负相关关系以及违约强度与股票波动率之间的正相关关系等特征。我们将该模型嵌入到一个离散时间的重组格上，使得多项式复杂度的实现变得可行。我们演示了用市场数据校准模型以及用它来提取违约信息的简单性。该框架可扩展到处理相关违约风险，并可用于对不良可转换债券、债转股和信贷组合产品（如债务抵押债券）进行估值。应用于CDX INDU（信用违约指数-工业）指数，我们发现标准普尔500指数解释了信贷危机。关键词：证券；混合模型；违约；信用风险

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