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买方竞争和动量利润( Buy-Side Competition and Momentum Profits )
H Gerard K Nitin P Nagpurnanand G11 G14 G23
我们证明了一个新的衡量买方竞争的方法来解释动量利润。当竞争较低时，动量五分位息差为1.11%，当竞争较高时，动量五分位息差可以忽略不计。更好的alphas是在没有负偏度的情况下，以价值加权投资组合和大市值股票为特征的更有投资价值的策略中获得的，具有优越的Sharpe和Sortino比率。传统上与动量相关的股票特征并不能解释我们的结果。基于长期反转、基金、其风格同行、远端基金和散户投资者的交易模式的检验表明，缓慢的信息扩散解释了低竞争市场中的大动量利差和动量反转。
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