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委托组合管理中网络诱发的代理冲突( Network-Induced Agency Conflicts in Delegated Portfolio Management )
X Gao TJ Wong L Xia G Yu
共同基金和他们投资的公司(被投资公司)之间的社会联系既能促进信息传递,又能鼓励偏袒。利用中国共同基金的投资选择,我们比较了与共同基金有社会联系的公司和没有社会联系的公司的投资绩效。我们发现,基金将更多的投资分配给相关投资者的股票,尤其是当基金受到弱监控时。在被投资方业绩不佳的时候,这种过重程度更大,因为追加投资对相关的被投资方的好处很高。弱监管基金对关联股票的偏好损害了这些基金的回报,与密切监管基金相比,经风险调整后的年化回报率低6.6%。这些结果表明,在缺乏充分监控的情况下,由社会网络产生的代理冲突会支配这些网络的信息优势。果冻分类:G10;G11;G14.
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