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具有内生不可保尾部风险的资产定价( Asset Pricing With Endogenously Uninsurable Tail Risk )
H Ai A Bhandari Equity premium puzzle dynamic contracting limited commitment tail risk
本文研究了人力资本的特质风险不完全可保时的资产定价和劳动力市场动态。公司使用长期合同为工人提供保险,但双方都不能完全承诺;此外,由于高成本和不可观察的保留努力,工人与企业的关系具有内生性持续时间。劳动收入中的未保险尾部风险是作为最优风险的一部分而产生的:Haring方案。在均衡状态下,暴露于尾部风险会产生较高的总风险premia和较高的收益波动性。与数据一致,企业的劳动份额预测了未来的回报和企业的劳动报酬冲击的传递。
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