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油价的不确定性会影响企业的杠杆率吗?来自中国的证据( Does oil price uncertainty affect corporate leverage? Evidence from China )
Z Fan Z Zhang Y Zhao
鉴于近十年来国际油价的剧烈波动,油价不确定性引起了学术界和政策制定者的广泛关注。本文利用中国上市公司2007-2019年的财务报表数据,研究了油价不确定性对公司杠杆率的影响。研究结果表明,油价不确定性与企业杠杆率之间的关系是非线性的,且呈现U型关系。短期债务融资受到的影响更为强烈。进一步的分析表明,油价不确定性通过增加贸易信贷和提高财务困境风险来降低企业杠杆。此外,本文发现油价不确定性对国有企业或位于市场化程度较高地区的企业的不利影响更为显著。最后,研究结果表明,随着成品油定价市场化改革的推进,油价不确定性对企业杠杆的影响有所增强。
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