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应计管理损害基于收益的估值模型的绩效吗?( Does Accrual Management Impair the Performance of Earnings-Based Valuation Models? )
L Courteau JL Kao Y Tian
本研究实证检验权责发生制管理的存在如何影响企业估值。我们比较了以剩余收益模型(RIM)和现金流贴现模型(DCF)为代表的基于收益和非基于收益的估值模型在两个美国公司子集的定价和估值误差的绝对百分比：可能从事权责发生制管理的美国公司和在行业、年份和规模上匹配的Ormalcomes。结果表明，当权责发生制管理不是一个严重的问题时，RIM比DCF享有准确性优势。然而，权责发生制管理的存在显著缩小了RIM相对于DCF的精确度优势，从与之匹配的正常公司观察到的水平来看。这些结果对模型基准的选择（即当前股票价格与事后内在价值）、可疑公司的替代定义（即避免亏损或收益下降与避免收益下降与避免损失）和正常公司的替代定义（即不包括实际活动操纵者与包括实际活动操纵者）以及关于后视界增长的不同假设（即2%与4%）都是稳健的。应计制管理损害RIM绩效的总体结论延伸到回归模型扩展到包括应计制成分的环境中，并且当我们关注大的而不是小的收益操纵者时。综上所述，这些结果突出了在评估基于收益的估值模型的绩效时考虑收益质量的重要性。
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